الخيار بين زيادة رأس المال وإصدار الصكوك والسندات للشركات

تفضيل الملّاك لتجنب زيادة رأس المال

عبّر عدد من كبار الملّاك في بعض الكيانات عن تحفظهم تجاه توصيات وقرارات زيادة رأس المال، معتبرين أنها تشكل عبئاً ضاغطاً على سيولتهم في هذه المرحلة.

إصدار الصكوك والسندات كبديل مقبول

بدا أن الخيار الأكثر قبولاً هو إصدار صكوك وسندات طويلة الأجل، حيث يمكن تحقيق الهدف بكفاءة وتجنب المساهمين عموماً عبء طلب الزيادات، خصوصاً مع تراجع التدفقات الناتجة عن التوزيعات وأداء عام نسبياً ضعيفاً.

آثار الاختيار على السيولة والتصنيف

بعض الزيادات تتطلب مبالغ كبيرة، وفي ظل حصص تفوق 30 و40 بالمئة لدى أطراف محددة، فإنها تُحملها كتلة نقدية ضخمة تفضل استغلالها في فرص أخرى بدلاً من الزيادة حالياً. كما أن التخلي عن مبالغ كبيرة وخروجها من شركة كمالك رئيسي إلى شركة تابعة أو زميلة يزيد الضغط على سيولة الشركة الأم ونسبها الرقابية، مقابل تعزيز ملاءة الشركة الشقيقة.

فرص وجاذبية الصكوك والسندات في السوق

فرصة الاستعانة بطرح صكوك وسندات تبدو الأنسب في هذه المرحلة، لأنها متاحة لكل المؤسسات داخل البلاد وخارجها، ما يسمح بجذب سيولة أجنبية. وفي السوق قاعدة واسعة من الشركات ذات الملاءة التي تتمتع بثقة وأصول راسخة وتشغيلياً ثابتة وتصنيفات ائتمانية جيدة، وبالتالي هي جديرة بطرح صكوك وسندات مضمونة التغطية والإقبال، مع آجال مفتوحة حسب المتطلبات، وهناك تجارب ناجحة كثيرة بإصدار سندات لآجال عشر سنوات بشكل متواصل.

الملخص والتداعيات على المساهمين الأفراد

يُذكر أن السندات والصكوك تعفي الكيانات الكبرى من عبء زيادة الأسهم، وتتحمل ضغوط البيئة التشغيلية التي قد تحول دون القدرة على خدمة الأسهم الجديدة، مما يعني أن الزيادات الكبيرة في هذا التوقيت ستتحول إلى عبء أكثر منها ميزة إيجابية. زيادة رأس المال تبدو زيادة دائمة، بينما الصكوك والسندات مؤقتة، وتمكن الكيانات المطلوب منها هوامش ونسب رقابية محددة تحقيق الأهداف بمرونة عالية. الجانب الأهم هو شرائح الأفراد، حيث قد يكونون وفقاً لتقديرات استثمارية في وضع أقل من القدرة على المساهمة بتغطية استحقاقات الزيادة التي تخصهم، مما يفتح فجوة يصعب إغلاقها؛ لذا فإن التوقيت في هذه الخطوة مهم ويؤدي دوراً حاسماً في نجاح أي زيادة من عدمها.

الكويت بوست ، موقع إخباري شامل يهتم بتقديم خدمة صحفية متميزة للقارئ، وهدفنا أن نصل لقرائنا الأعزاء بالخبر الأدق والأسرع والحصري بما يليق بقواعد وقيم الأسرة الكويتية، لذلك نقدم لكم مجموعة كبيرة من الأخبار المتنوعة داخل الأقسام التالية، الأخبار العالمية و المحلية، الاقتصاد، تكنولوجيا ، فن، أخبار الرياضة، منوعات و سياحة.