'الوطني': الاقتصاد الأميركي يواصل التوسع … ولاتغيير متوقع لأسعار الفائدة قريباً

وتيرة الضغوط السعرية آخذة في التباطؤ بشكل تدريجي وليس حاداً

قال تقرير بنك الكويت الوطني الاسبوعي إن الأسواق العالمية اختتمت تداولات الأسبوع على قدر كبير من الاستقرار، في ظل موازنة المستثمرين بين قوة النمو الاقتصادي واستمرار الضغوط التضخمية، والتي بدأت تشهد تراجعاً تدريجياً على الرغم من ترسخها.

ففي الولايات المتحدة، ارتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، إلى 2.8% على أساس سنوي في نوفمبر مقابل 2.7%، فيما استقر معدل النمو الشهري عند 0.2%، ما يدعم التقديرات التي تشير إلى أن وتيرة الضغوط السعرية آخذة في التباطؤ بشكل تدريجي وليس حاداً.

وفي ذات الوقت، ظل الطلب قوياً، مع ارتفاع الإنفاق الاستهلاكي بنسبة 0.5% على مدار شهري أكتوبر ونوفمبر، إلى جانب النمو القوي الذي سجله الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثالث من العام بنسبة 4.4%، الأمر الذي عزز التوقعات بإبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير، بعد خفضها ثلاث مرات خلال العام 2025.

من جهة أخرى، ساهم قرار الرئيس ترامب تعليق الرسوم الجمركية المرتقبة على أوروبا، في أعقاب المحادثات المتعلقة بإطار عمل للتعاون في منطقة غرينلاند في تعزيز معنويات المستثمرين ودعم أسواق الأسهم وتحسين أداء سندات الخزانة الأمريكية. وفي المملكة المتحدة، كان النشاط الاقتصادي إيجابياً، في ظل تعافي مبيعات التجزئة وتحسن بيانات مؤشر مديري المشتريات لشهر يناير على نطاق واسع بقيادة قطاع الخدمات. إلا أن معدل التضخم الكلي ارتفع إلى 3.4%، ما أبقى التوقعات الخاصة بسياسات التيسير النقدي لبنك إنجلترا دون تغيير يذكر.

الولايات المتحدة

واوضح التقرير ان ارتفاع هامشي لمؤشر تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة إلى 2.8% مع استمرار قوة الإنفاق الاستهلاكي، ما يعزز توجه الفيدرالي للإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير.

ابتعد معدل التضخم في الولايات المتحدة هامشياً عن المستوى المستهدف الذي حدده مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال شهر نوفمبر، وإن جاء متوافقاً مع التوقعات، إذ ارتفع كل من معدل التضخم الكلي والأساسي وفقاً لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 2.8% على أساس سنوي مقابل 2.7% في أكتوبر، فيما استقرت الزيادة الشهرية عند 0.2% في كلا الشهرين. وقامت هيئة التحليل الاقتصادي الأمريكية بنشر بيانات شهري أكتوبر ونوفمبر معاً نظراً للإغلاق الحكومي. وأظهرت البيانات في الوقت ذاته استمرار قوة الإنفاق الاستهلاكي، مع ارتفاع الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.5% في كلا الشهرين.

و تعكس هذه المؤشرات مواصلة الاقتصاد مساره التوسعي. ويعزز ذلك التوقعات بإبقاء الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه المرتقب، بعد خفض سعر الفائدة ثلاث مرات خلال العام 2025، في وقت تسعر فيه الأسواق تيسير السياسات النقدية بوتيرة محدودة خلال الفترة المتبقية من العام.

و سجل الاقتصاد الأميركي نمواً سنوياً قدره 4.4% في الربع الثالث من العام 2025، بعد مراجعة طفيفة بالرفع من 4.3%، مسجلًا بذلك أقوى وتيرة نمو للناتج المحلي الإجمالي منذ الربع الثالث من العام 2023.

الذهب إلى مستوى قياسي… والثقة تراجعت بالدولار

قال التقرير إن الذهب ارتفع الى نحو 5,000 دولار للأونصة يوم الجمعة، عقب موجة صعود قوية دفعت الأسعار إلى مستوى قياسي بلغ 4989.61 دولار، مسجلاً أفضل مكسب أسبوعي له منذ مارس 2020. وجاء هذا الارتفاع بدعم من تراجع الثقة في الدولار الأمريكي، واستمرار التوترات الجيوسياسية، إلى جانب حالة عدم اليقين الاقتصادي على نطاق أوسع. وفي ذات الوقت، تابعت الأسواق انحسار المخاوف المرتبطة بالرسوم الجمركية بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة، رغم بقاء التوترات دون حسم، في ظل تأكيد الرئيس ترامب التوصل إلى اتفاق مدعوم من حلف الناتو يمنح الولايات المتحدة وصولًا دائماً، مقابل إعادة تأكيد الدنمارك على سيادتها. وعلى صعيد البيانات الاقتصادية، جاءت قراءات تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة متوافقة إلى حد كبير مع التوقعات، ما عزز الرهانات على إبقاء الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه المرتقب الأسبوع المقبل.